Redfin-Ökonom: Die Fed könnte ihre Meinung ändern

Die Turbulenzen an den Aktienmärkten und die anhaltende wirtschaftliche Unsicherheit ließen diese Woche die Emotionen überhand nehmen, so sehr, dass Redfins Chefökonom Daryl Fairweather es schaffte, auf Twitter ein bisschen ein Wespennest aufzuwirbeln, indem er einfach eine Tatsache feststellte: Die Fed wird aggressiver vorgehen Ansatz Vorsichtiger bei Zinserhöhungen, wenn sich der Arbeitsmarkt abschwächt.

„Ihnen ist klar, dass die Federal Reserve ihre Meinung zur Geldpolitik ändern kann, oder?“ Gute Zeit getwittert Donnerstag. „Wenn die Fed entscheidet, dass die Inflation in die richtige Richtung geht und die Arbeitslosenrisiken zu hoch sind, wird die Fed die Anpassung lockern.“

Ihnen ist klar, dass die Fed ihre Meinung zur Geldpolitik ändern kann, oder? Wenn die Fed entscheidet, dass die Inflation in die richtige Richtung geht und die Arbeitslosenrisiken zu hoch sind, wird die Fed die Anpassung lockern.

– Daryl Fairweather 🌥 (@FairweatherPhD) 12. Mai 2022

Das Timing von Fairweather – angesichts der weiter steigenden Inflation ist ein Großteil der Debatte über den nächsten Schritt der Fed, ob sie den Leitzins bei ihrer nächsten Sitzung um 50 oder 75 Basispunkte anheben soll – schien einige zu verärgern.

„Ahhhh … ich wusste, dass diese Tweets von den RE-„Ökonomen“ kommen würden.“ antwortete ein Rezensent, Joshua Faustet. „Bitte Big Mama Fed! Bitte nehmen Sie mir nicht meine einzige Möglichkeit, große, kostenlose Teile des Vermögens zukünftiger Arbeiter in meiner gesättigten Fassade eines Immobilienmarktes zu verschlingen!“

John Wake, ein „größtenteils pensionierter“ Immobilienmakler, der Bewertungen auf der Website veröffentlicht RealEstateDecoded.comEr hatte eine sympathischere Reaktion.

„Gibt es einen Sektor, der zinsempfindlicher ist als unserer?“ antwortete Stella. „Aber die Fed setzt auf Beschäftigung und Inflation. Bis die Beschäftigung auf niedrigere Zinsen reagiert, haben sie einen Immobilienboom ausgelöst. In dem Moment, in dem die Inflation auf höhere Zinsen reagiert, haben sie eine Immobilienkrise ausgelöst.“

in einem Interview im öffentlichen Radio von Minnesota Markt Am Donnerstag machte der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, deutlich, dass die politischen Entscheidungsträger der Fed derzeit nicht planen, aufgrund der Sorge um die Arbeitslosigkeit eine abrupte Änderung der Politik umzusetzen.

„Es gibt mehr Nachfrage (nach Arbeitern) als Menschen, die ihre Arbeitskraft bereitstellen“, sagte Powell zu Gastgeber Kai Ryssdal. „Das ist also keine gesunde Situation für eine Volkswirtschaft, weil es zu einer hohen Inflation führt.“

Aber Powell, der war Bestätigt vom Senat am Donnerstag zu einer zweiten Amtszeit von vier Jahren, betonte er, dass zukünftige Entscheidungen auf Daten basieren werden.

Obwohl die Kurse voraussichtlich um jeweils einen halben Punkt steigen werden Bundeskommitee des freien MarktesBei den nächsten beiden Treffen sagte Powell: „Wenn die Dinge besser laufen als wir erwarten, dann sind wir bereit, weniger zu tun. Wenn sie schlechter kommen als wir erwarten, dann sind wir bereit, mehr zu tun.“

„Mehr tun“ könnte sogar eine Zinserhöhung um 75 Basispunkte beinhalten, wenn dies gerechtfertigt wäre, schlug Powell auf Drängen von Ryssdal vor, wenn diese Option vom Tisch sei (ein Basispunkt ist ein Hundertstel eines Prozentpunkts).

„Sie haben gesehen, wie sich dieser Ausschuss an eingehende Daten und sich entwickelnde Aussichten angepasst hat“, sagte Powell. „Und das werden wir auch weiterhin tun.“

Obwohl sich viele Beobachter auf den Leitzins konzentrieren, sind die Hypothekenzinsen in der vergangenen Woche ins Stocken geraten, nachdem die Fed ihre Pläne zur Zinssenkung bekannt gegeben hatte Guthaben von 9 Milliarden Dollar. Während der Pandemie stiegen die Schuldenbestände der Federal Reserve auf 5,76 Billionen US-Dollar an langfristigen Staatsanleihen und 2,7 Billionen US-Dollar an hypothekenbesicherten Wertpapieren.

Nun ist geplant, diese „Vermögenswerte“ aus den Büchern der Fed zu entlassen. Die Fed ist nur einer von vielen Akteuren auf den Anleihemärkten, aber eine schnelle Umkehrung ihrer Schuldenbestände könnte die Zinsen noch weiter nach oben drücken.

Aber letzte Woche machte die Fed deutlich, dass sie beabsichtigt, ihre Bilanz zu kürzen, indem „ein vorhersehbarer Weg.“ Im Juni, Juli und August wird die Federal Reserve jeden Monat bis zu 30 Milliarden US-Dollar an Staatsanleihen sowie 17,5 Milliarden US-Dollar an hypothekenbesicherten Wertpapieren aus den Büchern zulassen.

Obwohl geplant ist, das Tempo des Schuldenabbaus nach drei Monaten zu verdoppeln, ist dies ein vorsichtigerer Ansatz als von einigen Inflationsfalken befürwortet, die es begrüßen würden, wenn die Fed alle ihre Hypothekenbestände schneller abbezahlt.

Seit die Fed am 4. Mai ihren Plan bekannt gab, ihre Bilanz zu kürzen, haben sich die Rentenmärkte stabilisiert Renditen 10-jähriger Staatsanleihen unter 3 Prozent fallen.

Nach einem Anstieg um mehr als zwei volle Prozentpunkte in diesem Jahr, von 3.409 Prozent am 3. Januar auf 5.593 Prozent am 6. Mai, sind die Zinsen für 30-jährige Festhypotheken um 14 Basispunkte auf 5.441 Prozent gesunken, wie es am Donnerstag heißt Optimale blaue Hypothekenmarktindizes (OBMMI).

Hypothekenzinsen stabilisieren sich

Bill McBride, Autor des CalculatedRisk Newsletters, Noten dass Immobilienpreise eine Schlüsselkomponente der Inflation sind. Er erwartet, dass sich der jährliche Anstieg der Eigenheimpreise in den kommenden Jahren auf einen mittleren einstelligen Wert verlangsamen, ins Stocken geraten oder „abstürzen“ wird, dh langsam sein wird.

McBride sieht eine Position als das wahrscheinlichste Szenario an. Aber wenn es zu einem Platzen kommt, „ist es nichts wie der Rückgang der Immobilienpreise nach der Immobilienblase.“
McBride blickt also 40 Jahre zurück, um Hinweise darauf zu erhalten, was die Fed als nächstes tun könnte.

„In der Zeit von 1978 bis 1982, als die Immobilienpreise stagnierten, erhöhte die Federal Reserve die Zinsen erheblich, um die Inflation einzudämmen“, schreibt er. „Die derzeitige Federal Reserve unternimmt ähnliche Schritte, obwohl die Inflation derzeit niedriger ist als Ende der 1970er Jahre.“

Da der Wohnungsbau „ein wichtiger Transmissionsmechanismus“ für die Fed-Politik ist, „hängen diese Immobilienpreisszenarien davon ab, wie schnell die Inflation zum 2-Prozent-Ziel der Fed zurückkehrt. 30-jährige Hypothekenzinsen werden für einige Zeit im Bereich von 5 bis 6 Prozent bleiben.“

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E-Mail an Matt Carter