Ein neuer Bericht der Federal Reserve deutet darauf hin, dass es die gestiegene Nachfrage war, nicht ein Mangel an zum Verkauf stehenden Häusern, der die Preise in den letzten zwei Jahren in die Höhe getrieben hat.
jeder kennt die Pandemie Immobilienmarkt er wurde total verrücktAber ein neuer Bericht der US-Notenbank deutet darauf hin, dass die Begeisterung fast ausschließlich auf einen Anstieg der Nachfrage zurückzuführen war und nicht, wie die landläufige Meinung vermuten lässt, auf einen Mangel an Angebot.
das Bericht, das Ende letzten Monats veröffentlicht wurde, argumentiert ausdrücklich, dass es zwar zu Beginn der Coronavirus-Pandemie einen Rückgang des Angebots gab, dieser Rückgang jedoch tatsächlich „ein kleiner Faktor im Vergleich zum Anstieg der Nachfrage zur Erklärung der Preisverknappung“ war. . Schließlich überholte die starke Nachfrage die Angebotsprobleme als „Hauptfaktor“ auf dem Markt.
„Bis Mitte 2021“, fügt der Bericht hinzu, „ist der Beitrag des reduzierten Angebots verschwunden, und die höhere Nachfrage könnte im Wesentlichen den gesamten Rückgang des monatlichen Angebots seit März 2020 erklären.“
Interessanterweise weist der Bericht auch darauf hin, dass wenig Hoffnung bestand, dass Neubauten mit dieser wachsenden Nachfrage Schritt halten könnten.
„Wir haben festgestellt, dass eine 30-prozentige Steigerung der monatlichen Zahl der auf den Markt kommenden Häuser notwendig gewesen wäre, um mit der gestiegenen Nachfrage der Pandemie-Ära Schritt zu halten“, heißt es in dem Bericht. „Da der Neubau typischerweise etwa 15 Prozent des Angebots ausmacht, implizieren unsere Schätzungen, dass der Neubau um etwa 300 Prozent hätte steigen müssen, um die gestiegene Nachfrage aus der Pandemie-Ära aufzufangen.“
Der Bericht legt ferner nahe, dass die Wohnungsnachfrage noch empfindlicher auf steigende Hypothekenzinsen reagiert, als vielleicht allgemein angenommen wird. Steigen die Preise nur um ein Prozent, so der Bericht, verringert sich die Nachfrage um 10,4 Prozent. Das ist mehr, „als die Beweise unter Verwendung von rein beobachtbaren Wohnungsmarktvariablen vermuten lassen“. Und der Bericht stellt weiter fest, dass die Hypothekenzinspolitik daher ein „effektives Mittel ist, um kurzfristige Schwankungen auf dem Wohnungsmarkt zu beeinflussen“.
Der Bericht ist überraschend, denn während jeder in der Immobilienbranche wusste, dass die Nachfrage während der Pandemie gestiegen ist, war die vorherrschende Meinung auch, dass Angebotsengpässe ein großer Teil der Geschichte waren. Diese neuen Erkenntnisse scheinen diese Weisheit also in Frage zu stellen und der Nachfrageseite der Gleichung viel mehr Schuld an der Binge der letzten zwei Jahre zu geben.
Ökonomen, die mit Inman über den Bericht sprachen, reagierten gemischt.
Matthew Gardner, Chefökonom bei Windermere, stimmte zu, dass die Nachfrage während der Pandemie dank Faktoren wie sehr niedrigen Zinsen und „einem steigenden Aktienmarkt“ gestiegen sei.
Gardner war jedoch auch nicht „von seinen Schlussfolgerungen überzeugt“ über die relativ geringe Rolle von Angebotsengpässen auf dem pandemischen Wohnungsmarkt.
„Ich finde es schwierig zu argumentieren, dass der Mangel an Angebot wenig mit dem erheblichen Preisanstieg zu tun hatte, den das Land erlebte“, sagte er.
Gardner verwies auf Daten der National Association of Realtors zu Bieterkriegen, die auf einen echten Angebotsmangel hindeuten, und stellte weiter fest, dass „in den letzten zehn Jahren gebaut“ wurde, was zu Millionen weniger Wohnungen als benötigt geführt habe wie Jahrtausende Y Generation Z drängen auf den Markt.
taylormarr
Andererseits sagte Taylor Marr, stellvertretender Chefökonom bei Redfin, die Autoren des Berichts schienen „auf dem richtigen Weg“ zu sein. Er räumte ein, dass es während der Pandemie eine beliebte Erzählung über mangelnde Versorgung gegeben habe. Aber er sagte, dass insgesamt das Niveau der Häuser, die jede Woche auf den Markt kommen, „selbst während der Pandemie sehr stabil“ sei. Dank der gestiegenen Nachfrage wäre jedoch eine „Momentaufnahme“ des Marktes zu einem bestimmten Zeitpunkt möglich Aussehen als ob es weniger Angebot als normal gäbe.
„Die Angebotsknappheit, über die während der Pandemiezeit gesprochen wurde“, erklärte Marr, „das stimmt nur unter dem Gesichtspunkt, dass die Nachfrage den Wohnungsmarkt beschleunigt hat und die größere Geschwindigkeit den Anschein erweckt hat, dass weniger Häuser zum Verkauf stehen . Der Anstieg der Nachfrage ist wirklich der Grund für diese Angebotsknappheitserzählung. Sobald man diese Dynamik unter Kontrolle hat, kommt es wirklich auf die Nachfrage an.“
Die Argumente von Marr und Gardner schließen sich jedoch nicht notwendigerweise gegenseitig aus. Während Marr feststellte, dass das Angebot im Verlauf der Pandemie und im Vergleich zur Vorkrisenzeit relativ konstant war, ging es Gardner eher um ein tieferes Baudefizitproblem, das seit Jahren zunimmt.
Danielle Hale
Und Danielle Hale, Chefökonomin bei Realtor.com, sagte, der Mangel scheine real zu sein. Obwohl er sagte, dass der Bericht richtig sei, wenn er sage, dass „der Wahnsinn auf dem Wohnungsmarkt mehr von der Nachfrage als vom Angebot getrieben wurde“, gab es 2019 bereits eine Lücke von 3,8 Millionen Wohnungen zwischen der Anzahl der benötigten und der vorhandenen Wohnungen. . Das ist eine Lücke, die dadurch entstanden ist, dass nicht genug gebaut wurde, als die Zahl der Wohnungen zunahm.
Mit anderen Worten, die steigende Nachfrage ist für den kurzfristigen Trend während der Pandemie verantwortlich, aber es gibt immer noch ein langfristiges Problem im Zusammenhang mit dem fehlenden Bau von genügend Häusern.
„Es gab eine beträchtliche Lücke“, erklärte Hale, „und sie wurde während der Pandemie noch schlimmer.“
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